东田造型是中国著名时尚造型师李东田于年创建，是国内一流的时尚化妆造型机构，并发展为以发型设计、化妆造型、形象顾问、摄影制作、彩妆培训等核心业务为一体的国内专业权威造型及时尚传播、教育机构。

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投资要点

美容美发行业市场空间巨大。根据商务部《关于“十二五”期间促进美容美发业规范发展的指导意见》，“十二五”期间，全国美发美容行业营收力争翻番，到年超过亿元，并通过连锁化、规模化形成一批影响较大的美容美发品牌。

公司综合毛利率连续三年保持在90%以上。年度、年度和年1-7月，公司的综合毛利率分别为92.43%、91.32%和94.37%，连续三年保持在90%以上，呈稳定上升态势。此外公司四大主营业务美发与化妆造型、造型师经纪管理、专业摄影与制作、运动健身均保持90%以上的毛利率。

品牌知名度高，管理经营经验丰富。东田时尚成立于年，至今已有16年的持续经营历史，公司在北京、上海、天津、武汉、杭州等国内多个大中城市开设了美发化妆造型、专业摄影与制作、运动健身等多种业态的店面，业务覆盖时尚产业链的多个环节，服务质量和品质已得到了消费者的认可和推崇。

公司简介

东田时尚（北京）文化发展股份有限公司，简称东田时尚，是一家专业提供时尚美发造型为主的综合性集团公司，主营业务包括美发与化妆造型、专业摄影与制作、造型师经纪管理、形象顾问、运动健身等，旗下有东田造型、D.T.东田发型空间、D-Space东田运动、DMD东田专业摄影、造型师经纪管理等品牌

行业分析

美容美发市场规模巨大

“十二五”期间，全国美发美容行业营收力争翻番，到年超过亿元，并通过连锁化、规模化形成一批影响较大的美容美发品牌。根据申万宏源证券的测算，年，我国美容行业市场容量将达亿，市场空间巨大。

美容服务业已成为综合性服务产业

现今，我国美容服务业的产业格局和规模已经形成包括美容、美发、化妆品、美容器械、教育培训、专业媒体和会展等领域的综合服务产业，逐渐形成了一条完整的产业关联链。

美容服务产业链可分为三个层次，第一层次是以美容服务业为主的美容核心产业，其中美容美发机构直接为国民经济创造了产值、就业值和收入值；第二层次是美容特征产业，指直接为美容业提供对口服务的产业；第三层次是美容相关产业，指由美容服务业间接带动的其他产业，包括地产与建筑装饰业、电力与热水蒸汽生产和供应业、汽车制造业其他居民服务业等相关产业。

行业竞争格局

美容服务业的进入门槛不高，市场较为分散，因此我国美容服务行业集中度较低，行业中大量企业规模较小，中小品牌众多，大品牌较少。根据中国美容美发协会的统计，年我国美容美发行业前20家企业占有的市场份额仅为1.03%。

公司ABC

A．主营：东田时尚主营业务包括美发与化妆造型、专业摄影与制作、造型师经纪管理、形象顾问、运动健身等，旗下有东田造型、D.T.东田发型空间、D-Space东田运动、DMD东田专业摄影、造型师经纪管理等品牌。公司以其对东方人特有气质的深入研究和理解，为追求潮流和品位的中高端人士提供美发造型、化妆造型、专业摄影、休闲健身等服务，为时尚高端的宴会、秀场、颁奖典礼和综艺节目等时尚活动提供专业、全方位的造型服务，为各大平面媒体提供创意和造型设计、拍摄与制作等服务。

B．模式：美发与化妆造型方面，公司采取连锁经营的直销模式，在国内主要大中城市以控股方式或设立分公司的方式开设门店，为客户提供服务。专业摄影与制作方面，公司的经营模式与美发与化妆造型业务类似，公司采取直营连锁的经营模式，目前在国内一线城市开设有直营门店，为客户提供摄影和后期制作服务。造型师经纪业务方面，公司经纪人团队利用自身和公司的资源为公司签约的造型师推荐各大品牌和媒体宣传、秀场、综艺活动等商业机会，并负责公司造型师的推广和宣传。

C．财务：公司营业收入及主营业务收入均持续快速增长，公司年营业总收入和主营业务收入同比年增长分别达19.63%和19.67%。公司毛利率保持在90%以上。年度、年度和年1-7月，公司的综合毛利率分别为92.43%、91.32%和94.37%。公司年净利润较年增长44.90%，主要系在年，公司的营业收入较年增长了19.79%，而营业总成本15.23%以及所得税费用仅分别增长了15.23%和16.79%。

盈利预测

随着公司新店的落成与营业，将为公司未来的营收和利润注入新鲜的血液，相信拥有充足现金流的东田时尚将来会继续开疆扩土，将版图逐步覆盖国内发达的区域，公司目前已在华北，华南和华东等中国美容美发业最发达的区域布局。

预计年公司的营业收入和净利润的增长速度分别为20%和37%，年公司的营业收入和净利润的增长速度分别为21%和38%。我们预计公司未来在保持主营业务稳定的情况下毛利率依旧保持在90%以上。